電子:庫存年底有(yǒu)望降到正常水平(ping) 16納米将成爲主戰(zhan)🛀場

短期:四季度展(zhǎn)望小幅衰退、半導(dao)體庫存年底有望(wàng)降低👣到❗正常水平(píng)。TSMC台積電2015年3季度營(ying)收125億新台币(約65.4億(yi)美元),環⭐比增長3.4%,同(tong)比增長1.7%。毛利率48.2%,環(huan)比減少0.3個百🎯分點(diǎn),同比減少2.3個百分(fen)點;營收❤️的成長主(zhǔ)要受益美元對新(xīn)台币的升值。TSMC認爲(wèi)短期半導體市場(chǎng)需求疲🈲弱,客戶對(dui)庫存依舊謹慎,四(si)季度末行業庫存(cun)有望🚩降低到正常(cháng)水平;第4季度預期(qī)營收2010-2040億新台币,環(huán)比💁減少4-5%。此外,将2015年(nian)的資本開支從105-110億(yì)美元下調到80億美(měi)🌏元。

　　中期:智能手機(jī)、計算和物聯網等(děng)領域将驅動行業(ye)繼續成長。1、TSMC預🍉估2015年(nián)公司全年智能手(shǒu)機出貨量增長10%,PC下(xia)滑6%,平闆下滑14%,影音(yīn)消費電子下滑6%,半(ban)導體産業增長爲(wei)0%。2、TSMC認爲雖然智能手(shou)🧑🏾‍🤝‍🧑🏼機出貨量增速放(fang)緩,但智能手機更(gèng)豐富的特征、更高(gāo)的性能、更低的功(gong)耗都驅♻️動着對半(ban)導體前沿技術☀️的(de)需求,更多半導體(tǐ)價值量的增加,未(wei)🚶來📐兩到三年提供(gong)TSMC成長的動能。

　　技術(shù)路線:28納米保持穩(wěn)定,16納米将成爲主(zhǔ)戰場。1、TSMC第4季度28納米(mi)需求🔴減弱,産能利(lì)用率将從第3季度(dù)的90%以上降低到第(dì)4季度的80%以🔴下。然歸(gui)功于新開發的28-HPC和(he)28-HPCPlus技術,TSMC對28納米❌依舊(jiù)比較樂觀⛷️。2、20納米需(xū)求較弱,幾個重要(yao)客戶已經将産品(pǐn)加速向16FinFETPlus遷移;16納米(mi)已經在第3季度量(liàng)産,包括16FinFETPlus和16FFC兩種工(gong)藝,預計将成爲28納(na)米後的又一長周(zhou)期節點。3、扇出型晶(jīng)囿封裝技術InFO,預計(ji)2016年2季度開始✉️投産(chan)、4季度🐆開始每個季(ji)度🐅貢獻超過1億美(mei)元的營收。中投分(fen)析,2016年iPhone下一代處理(lǐ)器A10有望使用16FF+不InFO技(ji)術進行生産。